近期，沥青期货（BU）价格出现了明显的下跌，国内期货价格较外盘（如LME/COMEX）下跌幅度更大。截至2026年05月22日，沥青国内期货价格报4321.0元/吨，下跌1.37%，跌幅达到60.00元/吨；而国外期货价格相对稳定，跌幅较小。内外价差由此前的正值转为负值，表明国内沥青价格已低于国际价格。
这种价差变化主要受到汇率因素的影响。人民币贬值会使得以美元计价的外盘价格变得更为昂贵，而国内价格因人民币汇率变化影响较小，导致内外价差收窄。从进口盈亏测算来看，当前进口沥青的盈利空间缩小，这可能会降低进口沥青的吸引力，从而对国内沥青价格形成一定支撑。
沥青价格通常具有明显的季节性规律，春季需求增加，价格往往会上涨。然而，今年春季沥青价格上涨的动力明显不足。这与去年的市场环境有显著不同，去年同期的沥青价格在4600元/吨以上，而今年同期价格下跌，与季节性规律相悖。
今年特殊之处在于，一方面，宏观经济环境不稳定，影响了基础设施建设等沥青下游需求的增长；另一方面，原油价格波动加剧，传导至沥青价格，使得价格缺乏稳定的支撑。
基于上述分析，我们认为沥青价格未来走势将受到以下因素影响：
1. 需求增长：随着国内经济的逐步回暖，基础设施建设等沥青下游需求的增长将成为支撑沥青价格上涨的关键因素。
2. 原油价格：原油价格波动对沥青价格有显著的传导作用。若原油价格保持高位运行，沥青价格将受到支撑；反之，若原油价格下跌，沥青价格将面临压力。
3. 库存水平：沥青库存水平的变动也会影响价格。若库存持续高企，价格将面临压力；反之，库存下降将支撑价格。
综合来看，我们认为短期内沥青价格将保持震荡整理走势。若跌破4100元/吨支撑位，可考虑补库；在4200-4300元/吨区间内可分批建仓。但长期来看，需关注宏观经济环境和原油价格走势，以及季节性需求变化对沥青价格的影响。
沥青价格的波动受到多种因素的影响，包括供需矛盾、宏观经济环境、原油价格等。投资者在操作时应关注这些因素的变化，并根据市场走势做出合理的投资决策。